Introduktion
Xu Guifen-familien, der kontrollerer Huangshanghuang (002695.SZ), kendt som "dronningen af marineret mad", er igen involveret i kontroverser.Den 22. september afslørede Huangshanghuang detaljer om en privat emission, hvor Xu Guifen-familien fuldt ud abonnerer på udstedelsen på 450 millioner yuan, som blev påbegyndt for ni måneder siden.
Kontrovers omkring den private placering
Denne private emission har skabt tvivl af flere årsager.For det første er Huangshanghuangs aktiekurs i øjeblikket på et historisk lavpunkt, og den private placeringskurs på 10,08 yuan pr. aktie er en rabat på 10,56 % i forhold til den nuværende kurs.Dette træk har rejst mistanke om arbitrage hos de faktiske controllere.For det andet vil de indsamlede midler udelukkende blive brugt til produktionsudvidelse og lagerbygning.Selskabets kapacitetsudnyttelsesgrad er dog faldet markant de seneste år, hvor flere projekter ikke har nået forventet kapacitet eller er blevet afsluttet.Er der behov for yderligere udvidelse?
Xu Guifen, kaldet "dronningen af marineret mad", startede sin iværksætterrejse som 42-årig efter at være blevet afskediget, hvilket gjorde sin marinerede fødevarevirksomhed til en milliard-yuan-virksomhed og skabte en familieformue på hundredvis af millioner.Men nu er den marinerede fødevarevirksomhed ikke længere let.Huangshanghuangs præstation er drastisk faldet, med nettooverskuddet i 2022 faldet til 30,8162 millioner yuan, et historisk lavpunkt.Efter en kort bølge af butikslukninger genstartede Xu Guifen-familien ekspansionsbestræbelserne i 2023 og åbnede 600 nye butikker i første halvdel af året, men alligevel faldt omsætningen i stedet for at stige.
Fra afskediget arbejder til dronning af marineret mad
Xu Guifens liv har oplevet mange op- og nedture.Født i oktober 1951 i en familie med to arbejdere, fandt hun sit første faste job i 1976 på et grøntsagsmarked på grund af sin fars enhed.Hendes flid førte til en overførsel til Nanchang Meat Food Company i 1979, hvilket markerede hendes første betydelige engagement i fødevareindustrien.I 1984 blev hun ansat som butikschef.
Hun stod dog over for bølgen af fyringer i 1993 og blev tvunget til at forlade fødevarevirksomheden.Stillet over for begrænsede muligheder vendte Xu Guifen sig til iværksætteri med fokus på den marinerede fødevarevirksomhed.Hun lånte 12.000 yuan og åbnede den første Huangshanghuang Roast Poultry Shop i Nanchang, hvilket lagde grundlaget for hendes marinerede madimperium.
I 1995 begyndte Huangshanghuang franchising.På kun tre år udvidede den til over 130 butikker, genererede 13,57 millioner yuan i salg og blev en sensation i Jiangxi.Under Xu Guifens ledelse blev Huangshanghuang børsnoteret i 2012 og opnåede 893 millioner yuan i omsætning og 97,4072 millioner yuan i nettoresultat det år.
Da Huangshanghuangs præstation stabiliserede sig, og omsætningen voksede, overlod Xu Guifen tøjlerne til sin ældste søn, Zhu Jun, i 2017, som påtog sig rollerne som formand og general manager.Hendes anden søn, Zhu Jian, blev næstformand og vicegeneral manager, hvor Xu Guifen og hendes mand Zhu Jiangen begge fungerede som direktører.
I 2019 var Huangshanghuangs omsætning fordoblet siden børsnoteringen og nåede op på 2.117 milliarder yuan med et nettooverskud på 220 millioner yuan.Under Xu Guifen-familiens ledelse blev Huangshanghuang sammen med Juewei Duck Neck og Zhou Hei Ya et af de tre bedste marinerede andemærker, hvilket cementerede Xu Guifens status som "dronningen af marineret mad."
Ifølge Wind-data toppede Huangshanghuangs præstation i 2020, med omsætning og nettooverskud på henholdsvis 2,436 milliarder yuan og 282 millioner yuan.Det år rangerede Xu Guifen-familien som nummer 523 på Hurun Rich List med en rigdom på 11 milliarder yuan.I 2021 blev Xu Guifen og hendes familie opført som nummer 2.378 på Forbes Billionaires List med en rigdom på 1,2 milliarder amerikanske dollars.
Udfordringen med at fordøje kapacitetsudvidelse på 450 millioner yuan
Den 22. september annoncerede Huangshanghuang fuldførelsen af den private emission, hvilket gav anledning til bekymring på grund af den lave abonnementspris.Prisen på 10,08 yuan pr. aktie var en rabat på 10,56 % i forhold til aktiekursen på 11,27 yuan pr. aktie på udstedelsesdagen.Navnlig er Huangshanghuangs aktiekurs på et historisk lavpunkt, med den private emissionskurs endnu lavere end årets laveste kurs på 10,35 yuan per aktie.
Derudover blev alle aktier tegnet af Xinyu Huangshanghuang, kontrolleret af Xu Guifen-familien.Aktionærstrukturen afslører, at Xu-familien ejer betydelige aktier i Huangshanghuang Group, som igen ejer 99% af Xinyu Huangshanghuang.
De indsamlede midler vil blive brugt til tre projekter: kødandslagtning og biproduktforarbejdningsprojekt af Fengcheng Huangda Food Co., Ltd., 8.000-tons marinerede fødevareforarbejdningsprojekt af Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd., og byggeprojekt for fødevareforarbejdning og kølekædelager af Hainan Huangshanghuang Food Co., Ltd.
I de senere år har Huangshanghuangs præstation dog været faldende.I 2021 faldt virksomhedens omsætning og nettoresultat til 2,339 milliarder yuan og 145 millioner yuan, et fald på henholdsvis 4,01% og 48,76%.Faldet fortsatte i 2022, hvor omsætning og nettoresultat faldt til 1,954 milliarder yuan og 30,8162 millioner yuan, et fald på 16,46 % og 78,69 %.
Med faldende præstationer faldt Huangshanghuangs kapacitetsudnyttelsesgrad også fra 63,58% i 2020 til 46,76% i 2022. På trods af opretholdelse af en kapacitet på 63.000 tons, vil færdiggørelsen af de nye projekter øge kapaciteten med 12.000 tons til at nå op på i alt 5,007 tons.Med den nuværende lave udnyttelsesgrad vil det være en udfordring for Huangshanghuang, hvordan man fordøjer den øgede kapacitet.
I første halvdel af 2023 opfyldte nogle projekter ikke forventet kapacitet eller blev afsluttet på grund af utilstrækkelig efterspørgsel.Ifølge halvårsrapporten for 2023 nåede "5.500 tons kødproduktforarbejdningsprojektet" og "6.000 tons kødproduktforarbejdningsprojektet i Shaanxi" ikke den forventede kapacitet, mens "8.000 tons kødproduktet og anden kogte forarbejdning projekt” blev afsluttet.
Desuden førte faldende resultater til en bølge af butikslukninger.Ved udgangen af 2021 havde virksomheden 4.281 butikker, men dette tal faldt til 3.925 ved udgangen af 2022, en reduktion på 356 butikker.
I 2023 genoptog Huangshanghuang sin butiksudvidelsesstrategi.Ved udgangen af juni 2023 havde virksomheden 4.213 butikker, herunder 255 direkte drevne butikker og 3.958 franchisebutikker, der dækkede 28 provinser og 226 byer på landsplan.
Det reelle antal nye butikker levede dog ikke op til forventningerne.Huangshanghuang planlagde at åbne 759 nye butikker i første halvår af 2023, men åbnede kun 600. Omsætningen for første halvår af 2023 viste et lille fald på trods af stigningen i butiksantallet.
Med faldende kapacitetsudnyttelsesrater og butiksudvidelser, der ikke øger omsætningen, er det en kritisk udfordring for andengenerationslederen Zhu Jun, hvordan man fører Huangshanghuang tilbage til vækst.
Indlægstid: Jul-04-2024